美國實際利率飆升，但黃金創下新紀錄，2024 年大選前債務警告不斷增加

Atsuko Whithouse 在 BullionVault 寫道，以所有主要貨幣計價的黃金價格周一繼續創下歷史新高，以美元計價創下了 2024 年以來的第 34 個新高，儘管國際貨幣基金組織（International Monetary Fund）在美國特朗普與哈里斯大選日之前就公共債務膨脹問題發出了警告，美國貨幣和實際利率均攀升至兩個月高點。

現貨黃金價格創下每金衡制盎司 2738 美元的新高，今年迄今為止飆升了近 33%，並在倫敦金銀市場連續第四個交易日創下新紀錄。

這標誌着自1979年以來金價表現最強勁的一年，1979年，隨着蘇聯入侵阿富汗和伊朗人質危機的爆發，石油驅動的通脹達到頂峰，黃金也隨之飆升。

基金管理巨頭 Pimco 前首席執行官、現德國金融服務母公司安聯集團（Allianz）首席經濟顧問穆罕默德-埃爾-埃里安（Mohamed El-Erian）說："過去一年，黃金價格發生了一些奇怪的事情。”

“在創下一個又一個紀錄的過程中，黃金似乎已經與利率、通脹和美元等傳統歷史影響因素脫鈎。”

由於黃金不支付收益率，但被視為可以抵禦生活成本上升，因此金銀價格通常與實際利率（通脹保值的 10 年期 TIPS 債券所隱含的利率）呈反向波動。

但在過去的三周里，該收益率已經上漲了23個基點，在過去20年的三周走勢中名列前10%，本周一更是達到了8月份以來的最高水平1.82%，原因是由於美國經濟數據強勁，市場對美國聯邦儲備委員會在9月份將隔夜利率下調半個百分點後，在今年最後兩次決議中將進一步大幅下調隔夜利率的預期減弱。

從歷史上看，美國實際利率上升的同時，金價平均下跌 1.2%。但與 2024 年秋季黃金與實際利率的負相關性不同，金價在過去 3 周內上漲了 2.8%，而且自 2 月份以來，在 TIPS 收益率上漲 20-25 個基點的 9 次事件中，金價每次都上漲了。

美國金融巨頭美國銀行（Bank of America）的一份分析報告稱：“雖然利率下降對不支付利息或股息的黃金來說仍然看漲，但利率上升並不一定會給金銀帶來壓力。”該報告重申了其每盎司 3000 美元的金價目標，並指出人們越來越擔心美國政府的資金需求及其對美國國債市場的影響。

在今天於華盛頓召開的國際貨幣基金組織（IMF）年會之前，這家智囊團和政府貸款機構警告說，到今年年底，全球公共債務將達到100萬億美元，占全球國內生產總值的93%，主要由美國和中國推動。

無黨派的美國國會預算辦公室（CBO）預計，明年美國國債將自第二次世界大戰結束後的 1946 年以來首次超過年度經濟產出，到 2034 年將進一步超過 122%。

無黨派聯邦預算負責委員會（CRFB）的另一項分析估計，根據下月誰贏得白宮選舉，唐納德-特朗普（Donald Trump）和卡馬拉-哈里斯（Kamala Harris）的政策將使2026年至2035年的債務分別增加750萬億美元和350萬億美元。

在其他方面，黃金第一開採國和消費國中國的中央銀行今天再次下調了基準貸款利率，作為旨在促進世界第二大經濟體增長的刺激措施的一部分。

國際貨幣基金組織（IMF）估計，中國中央政府的債務僅相當於國民經濟產出的 24%，但該組織稱，包括地方政府債務在內的整體公共債務目前約為 16 萬億美元，相當於國內生產總值的 116%。

今天，上海黃金交易所的黃金價格在兩個多月以來首次出現了高於倫敦報價的溢價，最終扭轉了本月黃金大幅貼水的局面，這表明中國需求疲軟，但進口商仍獲得了每盎司 6 美元的歷史低價，即使以人民幣計價的黃金價格連續第六個交易日創下每克 624 日元的歷史新高。

以歐元計價的現貨黃金在倫敦午盤時間也創下了2523歐元以上的新高，標誌着2024年以來近34%的漲幅，而以英鎊計價的英國黃金價格則創下了每盎司2102英鎊的新高，年初至今上漲了28%。

主要用於工業用途的白銀價格在上周飆升 6.9% 至 12 年高點、今年以來也躍升 35% 之後，進一步上漲 1.3% 至每盎司 34.13 美元。