「特朗普關稅」EFP爆炸效應消退，黃金白銀下跌

周二，倫敦黃金和白銀價格再次下跌，在明天美聯儲決定美元利率之前分別跌至一周和兩周低點，紐約期貨價格的 “井噴 ”進一步緩解，儘管人們一直擔心唐納德-特朗普下月重返白宮後對包括金條在內的所有美國進口商品徵收全面貿易關稅的影響。
 
隨後，黃金回落至每盎司2635美元，白銀觸及每盎司30.30美元，此前最新的美國數據顯示，這個世界最大經濟體上個月的零售銷售額超過了分析師的預測，但這僅僅得益於汽車銷售的跳漲，因為經銷商和進口商急於在特朗普重新就職前預訂交貨。
 
券商 StoneX 的金銀市場分析師羅娜-奧康奈爾（Rhona O'Connell）在一份報告中指出：“最近，關於關稅的討論風靡一時，當選總統特朗普威脅要對從墨西哥和加拿大進口的商品徵收關稅，這擴大了人們對黃金和白銀徵收關稅的擔憂。”
 
“如果黃金和白銀被[特朗普的]關稅覆蓋，“日本企業集團三菱貴金屬交易部門業務發展主管喬納森-巴特勒（Jonathan Butler）說，”這可能會使進口黃金和白銀在期貨交易所交割的成本極高。”
 
“10%的關稅將意味着黃金和白銀的'溢價'分別接近300美元和3美元。”
 

 
上周，由於倫敦現貨報價與紐約最活躍期貨合約之間的差距在周三飆升至每盎司 60 美元，EFP 費率（即紐約交易商需要支付'實物交換'合約的成本，以彌補必須採購金銀來結算客戶黃金期貨合約交易的風險）出現井噴。
 
這是自 2020 年 3 月底英國進入科威德禁售期時觸及 120 美元水平以來最大的倫倫價差，這一飆升 “連帶影響了現貨價格，並引發了上周的漲勢，”奧康納爾說，儘管在她看來，"對任何一種金屬，尤其是黃金，徵收關稅的可能性都不大。
 
CME衍生品交易所目前紐約最活躍的黃金期貨合約--2月Comex期金今天的價格比倫敦現貨金價高出17美元/金衡盎司，遠遠超出了典型的價差，但還不到上周飆升幅度的1/3。
 
StoneX公司的奧康奈爾繼續說："可以理解，一些交易商或他們的風險官（如在大流行病期間）希望消除任何被捲入任何後果的可能性。”
 
三菱公司的 Butler 說：“雖然特朗普的關稅繼續令美國的貿易夥伴感到恐慌，但[金銀]市場仍然對進一步混亂的前景持相對樂觀的態度，”因為 "現在的情況與上次 2020 年 3 月 EFPs 爆出的情況截然不同，當時，由於大流行病，瑞士的精煉廠關閉，許多國際航班停飛，人們普遍恐慌是否有黃金可用於交割即將到期的 Comex 合約。”
 
“這一次，精煉廠正常運營，倫敦和紐約之間的航班如期運行（黃金和PGM通常飛越大西洋），Comex庫存也很健康。”
 
北京外匯監管機構今天公布的新數據顯示，由於擔心特朗普的關稅上個月會壓垮中國的出口銷售，這個世界第二大經濟體的投資和其他資本外流躍升至創紀錄的450億美元。
 
阿爾伯塔省省長、賈斯汀-特魯多（Justin Trudeau）的主要批評者丹妮爾-史密斯（Danielle Smith）隔夜對加拿大總理說：“現在不是出現真空的最好時機。”此前，加拿大財政部長克里斯蒂婭-弗里蘭（Chrystia Freeland）曾在2025年1月就職典禮前與特朗普團隊談判，但特魯多無視她的警告，稱如果美國繼續徵收新的貿易關稅，政府的大型支出計劃將面臨借貸成本上升和加元走軟的風險，弗里蘭因此辭職。
 
三菱公司的巴特勒說："展望未來，隨着 2025 年的臨近，特朗普關稅的潛在干擾以及更廣泛的經濟和政治不確定性仍是貴金屬綜合體的一個關鍵支撐因素，......在交易量季節性放緩的節日期間，波動的可能性很大。”