倫敦金反彈，Comex缺口縮小，中國金價轉向溢價

Atsuko Whitehouse 在 BullionVault 撰文稱，儘管美國總統唐納德-特朗普（Donald Trump）最近威脅要徵收進口關稅，但倫敦金條與紐約商品期貨交易所（Comex）金條之間的價格差距縮小，而且中國--黃金的第一大消費市場--即使在 2025 年金價創下新高的情況下，也顯示出更強勁的需求，因此周一黃金從上周五的暴跌中反彈，短暫收復了 2900 美元的關口。
 
今年到目前為止，以美元計價的金條價格已經飆升了11.9%，超過了所有其他主要資產類別的增長。
 
今天上午，倫敦金銀市場的現貨價格收復了上周五暴跌 1.8% 的一半，而上周四下午 3 點的倫敦基準拍賣會上，黃金創下了每盎司 2921 美元的歷史新高。
 
由於美國股市和債券市場因總統日休市，紐約黃金溢價--即芝加哥商品交易所（CME）衍生品交易所最活躍的紐約商品交易所（Comex）黃金期貨與倫敦實物金條報價之間的差價--降至每盎司 12 美元，這是自金融時報報道黃金關稅恐懼導致套利以來的最低水平，吸引了更多的金屬越過大西洋。
 
就在周五紐約商品交易所期貨和倫敦現貨金銀價格下跌之前，紐約倫金arb再次擴大到每盎司40美元以上。
 
今年到目前為止，平均溢價已達 27 美元，大大高於唐納德-特朗普入主白宮前低於 5 美元的典型水平。
 

 
在截至上周四的一周內，Comex 批准的黃金倉庫庫存增加了 99.4 噸，使 2025 年新年以來的庫存增加總量達到 471 噸，相當於全球黃金終端用戶年需求量的近 10%。
 
美國商品期貨交易所（Comex）交易員持倉的最新數據顯示，在截至上周二的7天內，對沖基金和其他槓桿投機者在美國黃金期貨和期權上的看跌押注連續第3周增加，達到10個月來的最高水平，同時看漲頭寸也連續第7周擴大，達到2個月來的最高水平。
 
總體而言，這使得管理型貨幣交易商的淨多頭頭寸下降了 6.4%，達到一個月以來的最低水平。但仍比 5 年平均水平高出 82.4%。
 
加拿大股票經紀商 TDS 的商品策略師丹尼爾-加利（Daniel Ghali）認為：“商品交易顧問[又稱 CTA]實際上仍然‘最大限度地做多’黃金，但在任何合理的價格情況下都不會清算，”[因為]能夠催化邊際清算的第一個門檻位於每盎司 2800 美元下方。
 
日本金銀市場協會（Japan Bullion Market Association）首席總監 Bruce Ikemizu 說：“這種被稱為黃金錯位的[NYLON]情況最終會抬高市場本身，”他強調說，日本和美國期貨市場的交易價格明顯高於倫敦現貨價格。
 
這導致黃金從倫敦和世界其他地方空運到美國，因為美國的結算期比日本的黃金衍生品合約短，回報更快。
 
“這是黃金自年初以來反彈的主要原因，重要的是它不會輕易逆轉......黃金仍有很大的上漲空間。”
 
美國總統特朗普在上周下令制定對多個貿易夥伴徵收對等關稅的計劃後，周五宣布最早可能於4月2日對汽車徵收進口關稅。
 
除此以外，美國還將於3月12日對進口鋼鐵和鋁徵收25%的關稅。
 
金銀銀行滙豐銀行（HSBC）分析師詹姆斯-斯蒂爾（James Steel）解釋說：“當貿易收縮時，黃金就會起飛。”他指出了過去新冠2019年大流行和全球金融危機期間的例子。
 
“關稅越多，對世界貿易的干擾就越大，對黃金就越有利。”
 
與紐約一樣，上海黃金交易所的金價周一繼續顯示出對倫敦金價的溢價，升至每盎司7美元。
 
這扭轉了上周12美元的折扣，使上海的溢價回到了最近的歷史平均水平，表明全球最大的黃金消費市場的需求正在增強。
 
上周，上海黃金交易所和上海期貨交易所的交易量飆升至2024年4月以來的最高水平，當時，由於對世界第二大經濟體的悲觀情緒深重，中國的黃金投資需求甚至在價格飆升時也躍升了。
 
德國煉金集團賀利氏說：“這意味着，從春節假期歸來的中國投資者和市場參與者尚未因美元和人民幣匯率創下新高而氣餒。”

以歐元計價的黃金價格上漲 0.7%，至 2767 歐元；以英鎊計價的英國黃金價格反彈 0.5%，至 2302 英鎊，原因是包括英國首相在內的歐洲領導人準備在巴黎召開緊急峰會討論烏克蘭問題，此前唐納德-特朗普（Donald Trump）曾表示，只有美國與俄羅斯總統普京談判，才能達成結束戰爭的協議。
 
以工業金屬為主的白銀價格今天上漲了 1.1%，達到每盎司 32.48 美元。
 
這使得銀價在上周五下午下跌 3.8%之後，今年迄今為止的漲幅達到了 12.4%。