白銀波動率創40年新高，黃金波動率則從雷曼級別回落

黃金與白銀價格波動於週二趨穩，此前兩者曾飆升至多年高點。金價與銀價分別收復了上週歷史性暴跌幅度的半數與四分之一後，波動幅度隨之收窄。

黃金今日每盎司5000美元的波動幅度不足70美元，創下自1月19日週一以來最窄的平日交易區間。

白銀方面，今日高低點波幅達每盎司80美元以上，創下聖誕節以來最窄美元波動區間，但仍遠超過去12個月平均每日波動幅度的兩倍以上。

以月度年化基準衡量，美元計價黃金價格波動率現已攀升至54.8%，遠超其長期均值16.3%。過去21個交易日中，這種「避險資產」的波動性已超越2008年秋季雷曼兄弟倒閉引發全球金融危機恐慌階段以來的任何時期。

倫敦白銀現貨價格波動率則從上月同期的44.6%（已逼近長期均值兩倍）飆升至今日逾126%，日本貴金屬市場協會前東京交易員布魯斯·池水形容此波動率已達「驚悚水平」。

長期來看，過去21個交易日白銀價格在歷史新高位上的劇烈波動，使其滾動月度價格波動率達到近39年來最高水平。回溯至1986年，這種工業用途貴金屬曾在兩日內飆升31.6%，隨後於次日交易時段全數回吐漲幅。

《洛杉磯時報》1987年4月27日引述貴金屬顧問觀點：「投資者正重新發現白銀價值。」

某銀行交易員向該報表示：「從歷史角度看，白銀仍屬低估」，同時指出市場流傳供應緊縮與需求強勁的傳聞。

然而「那日混亂不堪⋯⋯情緒極度激動」，《紐約時報》在1987年4月28日引述高盛旗下J.Aron貴金屬交易主管的說法。當時雷根白宮發表希望美元升值的言論後，銀價崩跌，美元匯市隨之走強。

瑞銀集團紐約貴金屬交易主管表示：「當時市場極度看漲，眾人紛紛加碼買進。」

「一旦拋售開始，根本無人接盤。場面完全陷入混亂。」

時移至2026年2月，德國商業銀行分析指出：「貴金屬市場異常劇烈的波動，很可能已動搖投資者信心。」

美國資產管理巨頭道富集團全球黃金策略主管阿卡什·多希反駁道：「但如今市場已趨穩定，我們正見證逢低買盤湧現。」
「我認為最終發生的是技術性修正。市場雖處於超買、過度擴張狀態，但未必存在持倉過度問題，這正是關鍵差異所在。」

瑞士銀行瑞銀（UBS）在報告中指出：「市場波動的直接導火線是1月下旬凱文·沃什獲提名出任聯準會主席，此舉緩解了市場對更鴿派人選可能加速美元近期走弱的擔憂。」

美國總統川普昨夜接受福斯新聞採訪時表示：「他會很出色，是位極具素質的人選」，並抱怨2018年任命傑羅姆·鮑威爾而非沃什是「一個錯誤」。

「若他能發揮所長，我們經濟成長率可達15%，甚至更高。」

在美國週三將公布就業數據、週五發布通膨數據之際，今日公布的美國零售銷售數據未達分析師預期，顯示12月較11月持平。

回歸今日貴金屬市場，瑞銀指出：「近期劇烈波動已使黃金作為對沖地緣政治與市場波動價值的質疑浮現。」

「我們認為此類擔憂過度，黃金漲勢將重啟。」