9月金價下跌8.5%，銀價下跌13.5%，因實質收益率「快速重估」

週三倫敦市場的黃金與白銀價格飆升，在5分鐘內分別上漲0.6%和1.0%，因最新美國數據顯示，全球最大經濟體的增長勢頭正在加速，但通膨放緩，這使得債券殖利率回落至低於昨日創下的數十年新高水平。

以走弱的美元計價，在美國經濟分析局最新預估中，4月至6月國內生產總值（GDP）年化增長率從1.5%上修至2.2%，但個人消費支出（PCE）通脹率則下修0.3個百分點至5.0%，受此影響，白銀一度觸及每金衡盎司61.50美元，黃金則觸及4218美元。

然而，隨著美元走強及原油價格上漲，金銀價格隨後回吐了上述漲幅，儘管債券殖利率回落導致市場對美國升息的預期降低，但金銀價格本月仍分別下跌8.5%和13.5%。

今日，傳統10年期美國國債收益率提供新買家年化5.24%的回報，仍創下自2023年9月以來最陡峭的月度漲幅，使華盛頓的借款成本每年增加0.49個百分點。

美國通膨保值國債（TIPS）殖利率漲幅幾乎與之相當，創下四年來最快漲勢，使接近歷史高點的10年期實質利率上升0.44個百分點。

過去20年間，金價與10年期TIPS實質殖利率的月度走勢一致的情況不到30%，而2026年迄今僅發生過一次。

這顯示出自2020年夏季金價創下新冠疫情高峰以來，黃金與實質利率之間呈現最強烈的9個月負相關關係——當時10年期TIPS殖利率首次跌破負1.0%。

「強勁的經濟數據、韌性十足的勞動市場、蓬勃的人工智慧資本支出、寬鬆的財政政策以及持續的能源通膨，正迫使市場重新評估利率可能達到平衡的水平，」管理規模達1兆美元的歐洲資產管理公司Generali固定收益部門主管毛羅·瓦萊（Mauro Valle）表示。

管理規模達1.4兆美元的投資集團Nuveen全球策略師蘿拉·庫珀（Laura Cooper）同樣向英國《TrustNet》表示：「如果收益率是緩慢上升的，市場可以接受其高於5%。」

「但快速重估則是另一回事。」

今日公布的8月最新數據顯示，美國個人消費支出（PCE）通膨率為年率3.4%，雖略高於7月，但比分析師共識預測低0.3個百分點。

受此消息影響，市場對聯準會將在本月升息後於10月再次升息的預期大幅下滑，相關機率已跌破35%——此前因美國職缺數據意外疲軟，該機率已從一週前的70%跌至週二的五五波。

9月份非農就業數據將於本週五公布。

根據芝加哥商品交易所（CME）衍生品交易所的FedWatch工具顯示，市場對明年此時聯準會利率的預期平均值目前為3.77%，較本週稍早的高點下降0.1個百分點，但仍比當前利率高出近1個百分點。

與此同時，紐約商品交易所（Comex）12個月期黃金期貨報每盎司4415美元左右，較週一創下的8週低點上漲1.4%。

美國股市方面，標普500指數與科技股為主的納斯達克100指數均有望創下歷史最高月收盤價。