關於聯準會利率預測，要麼是黃金「錯了」，要麼是市場「錯了」

週三金價強勁反彈，幾乎完全收復本週早前100美元的跌幅，主因原油價格下跌，且在美國聯邦儲備委員會（聯準會）9月公布美元利率決策前夕，政府公債殖利率從數十年來的歷史高點回落；市場幾乎一致預期，聯準會將自2023年7月以來首次升息。

時任聯準會主席傑羅姆·鮑威爾隨後帶領聯邦公開市場委員會（FOMC）在2025年12月前共降息6次，但因降息速度不夠快、幅度不夠大，而屢遭重返白宮的川普總統抨擊。

根據衍生性商品交易所CME的FedWatch工具追蹤的聯邦基金期貨交易數據顯示，在鮑威爾繼任者凱文·沃什（由川普於今年一月黃金觸及每金衡盎司5600美元左右歷史新高當日提名）領導下的聯準會，目前今日升息的機率已達93%。

市場共識預測，年底前將再升息25個基點。

「黃金市場的訊號顯示聯準會應在6個月內升息一次；而更廣泛的市場則預期應升息兩次，」瑞士貴金屬精煉與金融集團MKS Pamp的貴金屬策略師尼基·希爾斯（Nicky Shiels）在一份報告中指出。該報告展示了一張黃金價格與聯準會利率預期的對比模型，顯示黃金要麼被高估，要麼利率市場的預期有誤。

無論如何，希爾斯指出，以聯準會目前偏好的個人消費支出（PCE）通膨指標來看，「實際政策利率在3.7%的通膨率下幾乎為正值」。「這輪升息週期並非旨在收緊貨幣政策，而是為了追趕通膨。」

然而，根據沃什（Warsh）偏好的「截尾均值個人消費支出（PCE）」指標，7月份通膨率維持在年率2.3%的5年低點附近。但與隔夜利率預期類似，債券市場的長期借貸成本已大幅飆升，華盛頓10年期國債昨晚收盤年利率達5.00%，為2007年7月19日以來首見。

那時距離全球信貸緊縮預警即將爆發的金融危機，僅剩不到三週時間。

專業諮詢機構Metals Focus表示：「[雖然]更為鷹派的利率前景抑制了投資者的興趣，但央行在7月至8月期間的強勁買盤，為金價提供了重要支撐。」

這番評論呼應了其他分析師的觀察，他們指出金價正面臨利率預期帶來的短期壓力與地緣政治驅動因素之間的博弈。

黃金以美元計價的價格週一曾跌至每盎司4254美元的5週低點，今日最高觸及4360美元——儘管受強勁的美國零售銷售數據推動，美元在外匯市場再度走強——隨後回落25美元。

以歐元計價的黃金最高曾較週一低點上漲2.4%，觸及3779歐元；而英國以英鎊計價的黃金價格，在週四英格蘭銀行利率決策前一度升至接近3240英鎊，隨後回落15英鎊。

白銀價格同樣先漲後跌，每金衡盎司一度飆升至64.93美元——較週一的5週低點上漲逾4.1%——隨後回落60美分。

美國股市從昨晚標普500指數的7週低點反彈，美國銅價亦自週一的7週低點進一步上揚；布蘭特原油則下跌1.3%，但仍維持在每桶100美元以上。