受美國通膨及聯準會升息前景存疑影響，金銀價格上漲

週五，隨著美元走貶，金銀價格自本週觸及的7個月低點進一步反彈。市場對新任聯準會主席凱文·沃什（Kevin Warsh）領導下的聯準會能否在總體通膨上升的情況下短期內升息，疑慮日益加深。

債券價格再度上揚，將10年期美國國債的年化殖利率壓低至7週低點，跌破4.35%。

與此同時，美元指數（DXY）自週三創下的14個月高點進一步回落，因5月數據顯示，美國商品貿易逆差降至1,050億美元，創下自去年4月川普總統「解放日」關稅實施前囤積潮以來最深的單月逆差。

瑞士銀行（UBS）——這家總部位於倫敦的黃金結算機構——在最新分析報告中指出：「近期實質收益率（扣除通膨因素後）的上升以及美元走強，提高了持有黃金的機會成本。」

但瑞銀接著指出：「聯準會短期內不太可能升息」，並預測黃金價格將在未來12個月內上漲至5200美元，因為「我們預期未來幾個月通膨將趨緩」——尤其是新任聯準會主席沃什（Warsh）所青睞的「截尾均值個人消費支出（PCE）」指標。

最新數據顯示，5月核心PCE通膨率（該指標將燃料和食品價格排除在外，視為「波動性較高」項目）升至3.4%，為2023年10月以來最快增速。

鑑於聯準會針對該指標的官方目標為2.0%，核心PCE通膨率已連續63個月未降至目標水準或以下，這是自1995年結束的近30年高通膨時期以來最長的持續時間。

但剔除「異常值」項目的個人消費支出（PCE）籃子修剪均值，僅升至2.4%的4個月高點，延續了其基本面下行趨勢——該指標已連續36個月低於一年前的水平。

澳洲麥格理銀行（Macquarie）在一份報告中指出：「通膨和債券殖利率走得越高，黃金——尤其是白銀——所面臨的下行壓力就越大。」

週五倫敦下午3點的黃金拍賣中，現貨金價當週下跌2.0%，隨後延續了自週三跌破每金衡盎司4000美元以來的反彈走勢，最高觸及4092美元。

與此同時，白銀在倫敦午間拍賣中以本週下跌9.8%的價格定盤，但隨後回升，從低於55美元的低點回升至接近每盎司4美元的水平。

受週四個人消費支出（PCE）通膨及國內生產總值（GDP）數據喜憂參半的影響，市場對聯準會利率的預期在稍有緩和後基本維持不變，市場預測年底利率水準為3.94%。

這是自上週二以來的最低預測值，當時正值凱文·沃什（Kevin Warsh）首次主持美國聯準會會議的前夕。儘管他當時維持利率不變，但針對通膨與利率發表了分析師和記者所稱的「鷹派」言論，而其同僚則將年底利率的平均預測值上調至3.8%。

随着黄金连续第四周下跌、白银已连续第七周下跌，2026年迄今全球股市在25周内已第10周下跌：韩国的人工智能芯片制造商拖累KOSPI指数较上周五下跌6.0%；而中国CPO“备受瞩目”的数据中心硬件制造商股价较昨日创下的历史新高下跌5.6%。

瑞银表示：“我们认为美元可能再次走弱”，并补充道，央行强劲的需求“仍然是支撑金价的关键支柱”。

“近期油价的下跌可能有助于[推动]央行恢复持续的买盘，”德国大型保险公司安联（Allianz）的经济学教授兼首席顾问穆罕默德·埃里安（Mohamed El-Erian）表示。

“这将缓解央行不得不动用国际储备的直接和间接原因，”例如土耳其在3月伊朗战争危机中采取的举措，该事件曾引发央行创纪录的黄金抛售。