黃金投資在創紀錄價格下高喊「危機」

自全球金融危機高峰以來最強勁的黃金投資熱潮...

BullionVault分析師艾德里安·艾許（Adrian Ash）指出，隨著黃金價格飆升至歷史新高，促使近乎破紀錄數量的私人投資者首度購入貴金屬，黃金投資情緒已躍升至僅見於極端危機事件的水平。

金價在十月經歷每金衡盎司漲跌500美元的波動後，持續走高趨勢，2025年迄今已第九度刷新月均價紀錄，站穩4,000美元關口。

BullionVault全球網站流量創下2008年10月以來新高——該平台目前為客戶保管價值76億美元（58億英鎊、66億歐元、1.4兆日圓）的貴金屬，其中九成客戶居住於西歐或北美地區。2008年10月雷曼兄弟倒閉曾觸發全球金融危機全面恐慌階段。

同期新開戶數量較過去12個月平均值翻三倍——該平均值已是疫情爆發以來最高紀錄——增幅達194.3%，創下2011年8月以外的歷史新高。該月正值歐元區債務危機蔓延至西班牙與義大利導致全球股市暴跌、美國國債喪失「無風險」信用評級、英國爆發逾兩百年來最嚴重暴動之際。

簡言之，自BullionVault二十年前成立以來，黃金投資熱潮僅在全球金融危機、川普首度當選的衝擊，以及新冠疫情期間更為強勁。

由於2025年缺乏迫在眉睫的恐慌，人們容易將黃金視為泡沫，認為其漲至歷史新高僅是「害怕錯過」心理的推波助瀾。然而儘管恐慌性追漲確實在近期高點吸引部分熱錢，但黃金的長期上行趨勢實則昭示著對既有秩序更深層的信心危機——從美元體系到西方債務與地緣政治主導地位皆然。

當今局勢的另一差異在於：西方私人投資者群體已於過去二十年危機中累積龐大黃金儲備。

這意味著獲利了結與新進場買盤皆處於歷史高位，整體淨需求受限，抑制了市場出現狂熱或淘金熱的氛圍。

上月金價創歷史新高之際，BullionVault平台賣家數量亦達紀錄峰值，較九月增長28.2%，創下這家西倫敦金融科技公司二十年來協助私人投資者進行安全儲存黃金交易（提供24/7即時結算服務）的最高紀錄。

選擇買入黃金的人數增幅更為顯著，飆升44.0%至2020年3月疫情封鎖危機以來的最高水平。

綜上因素推動黃金投資者指數——這項僅基於顯性偏好構建的獨特市場情緒指標——上漲3.0點至57.9，創2021年2月以來最強勁讀數，並錄得八個月來最大漲幅。

若當月淨買家數與淨賣家數完全持平，黃金投資者指數將呈現50.0。該指數於2011年9月創下71.7的歷史峰值，2020年3月達65.9高點，2024年3月則觸及47.5低谷。

按重量計算，上月黃金淨需求扭轉前兩個月的輕微拋售趨勢，使BullionVault客戶持倉回升至44.0噸，現值創紀錄的56億美元（43億英鎊、49億歐元、1.1兆日圓）。

相較之下，白銀淨賣出量使BullionVault用戶持有的白銀總量減少近1.0噸（820公斤），降至三個月低點的1,154噸，市值達創紀錄的18億美元（13億英鎊、15億歐元、2,790億日圓）。

10月美元計價白銀價格連續第二個月刷新月均值紀錄，以每金衡盎司49.43美元收官，再度超越2011年4月高點。

白銀投資者指數躍升3.6點至58.7，創2021年2月以來新高。儘管賣方數量創紀錄，但買方規模更勝一籌——自該月社交媒體掀起#白銀擠壓熱潮達到高峰以來，當月買方數量已達最高值。

目前與黃金趨勢相似，白銀新投資規模正從十月高峰回落。儘管貴金屬熱度已退居新聞版面，但投資者對白銀的關注持續升溫，使其投資規模仍維持顯著的年增率。