金價因為‘滯脹’擔憂而飆升，但與實際利率的相關性將至兩年最低

倫敦時間周三，倫敦交易時段，金價在美元和歐元疲軟的情況下大幅上漲，主要原因是美國新的就業數據嚴重低於分析師預期，推動長期利率下降，並將一些通脹保值債券收益率推至一系列新低。

黃金價格和白銀價格同樣在午後即出現回落，分別跌至每盎司1810美元和25.3美元。本周迄今兩種金屬的價格均略有跌幅。

美國高盛銀行的一分報告中指出：“如此低的實際利率水平表明，市場正在消化滯脹風險，”其中10年期美國TIPS的年收益率為-1.2%，而德國的可比利率則達到-2.0%。

加拿大蒙特利亞銀行的分析稱，隨著全球範圍新冠肺炎病例的增加，供應鏈瓶頸加劇，導致通脹升至數十年高點“新一波疫情不僅讓人們對美聯儲下一步縮減量化寬松和加息的時機產生疑問，同時也引發了人們擔憂這種情況可能會成為一種新常態。”

Markit PMI數據機構今天表示，上個月歐元區19個國家的服務業活動繼續飆升，但增加速度較7月份初步調查報告的新系列記錄有所放緩。

而昨天公布的6月份美國工廠訂單強勁的消息，與周三ADP美國就業增長數據的疲軟形成搶了對比。全球最大單一經濟體上個月增加了33萬個就業崗位，比分析師預期少了一半以上。

美國政府將於本周五公布非農就業數據，市場普遍預期美國將會在七月新增88萬個就業崗位。

在ADP就業數據公布後，金價飆升至每盎司1825美元，這也推動價格接近過去五周來的頂部。黃金價格通常與10年期TIPS收益率呈強烈的逆相關關系（在250天的滾動基礎上），這種逆相關關系已經降至2019年6月以來的最低水平。

資產管理公司Comerica Wealth Management的首席投資官John Lynch稱“我一直在為這個問題絞盡腦汁，但是如果銅的表現優於黃金，那就是全球投資者認為他們更為相信通貨再膨脹交易，而不是避險黃金。”

銅的價格在周三中午下跌1.2%，對比去年同期高50%以上，而銅價在今年五月更是升至歷史高位。與此同時，金價對比去年同期低20美元每盎司，而對2020年8月6日的歷史新高2075美元每盎司的價格低了250美元。

瑞士黃金冶煉和金融集團MKS Pamp的駐紐約策略師尼基.謝爾斯表示“全球大規模推出疫苗後帶來的市場興奮和熱情正在重現。疫苗並不是靈丹妙藥，而且它正在各地引起不太的政治分歧，要求接種疫苗的大多數人正在改變未接種疫苗的少數人的生活方式。

然而宏觀市場仍保留著‘壞就是好’的咒語。Delta變異病毒只是會讓各地政府和央行為市場註入更多流動性開綠燈，對風險資產來說是一種凈利好。”