黃金 "短期過熱"，Comex 和 SHFE 期權交易打擊實物需求

 周四，黃金交易價格維持在每金衡制盎司2380美元左右，比上周的歷史新高低了約50美元，因為從上海到紐約的分析師都在警告 "動量 "交易者會使市場價格脫離供需基本面。

 
《中國證券報》援引投資顧問奇博的話說："黃金太熱了。
 
"短期來看，'漲'是價格上漲的最好理由。黃金短期偏離基本面，是受到了大量交易的影響。"
 
金銀銀行滙豐銀行的黃金市場分析師詹姆斯-斯蒂爾（James Steel）在接受《金融雅虎》採訪時說："貪婪這個詞我不一定會用。"他認為，對於以黃金衍生品頭寸對沖美國股票投資敞口的基金經理來說，貴金屬 "已被證明是一個避風港"。
 
中國滬深 300 指數今天延續了從 2 月份的半年低點反彈的勢頭，但與去年同期相比下跌了 14.2%。
 
紐約股市期貨周四也小幅高開，標準普爾500指數昨晚收於8周低點，比3月底的歷史高點下跌了4.6%。
 
滙豐銀行的 Steel 說："但對黃金而言，我認為我們看到的是帶來大量動量交易者的信號。按名義價值計算，市場已經創下歷史新高。我認為這正是我們必須關注的地方，[因為]如果有幾天情況一成不變，我們就很容易出現價格回調"。
 

 
上周五金價創下歷史新高，始於上海期貨交易所期貨和期權交易活動的激增。
 
上海期貨交易所黃金合約交易的激增使貴金屬在倫敦下午 3 點的基準拍賣中觸及 2401 美元，一小時後倫敦現貨交易收盤時，金價比 2401 美元高出 30 美元。
 
當天，紐約黃金期貨的交易量超過 50 萬張合約，比前五個交易日的平均交易量高出 2/3 以上。但自 3 月初黃金開始飆升以來，Comex 期金交易量曾兩次超過周五的總量。
 
與此相反，Comex 黃金期權--槓桿更大、投機性更強、不涉及實際金屬的工具--的交易量比前 5 個交易日的平均水平翻了一番，上周五更是飆升至 2020 年 2 月以來的最高水平，當時中國的 Covid 大流行正席捲全球。
 
滙豐銀行的斯蒂爾繼續說道："我們在實物市場上看到了大量的需求破壞。”
 
"金條、金幣、珠寶......對價格敏感的經濟體來說，繼續購買相關實物的成本越來越高。”
 
本周的新數據顯示，印度 3 月份的金條進口額比 12 個月前減少了一半以上，幫助將該國與世界其他國家的貿易赤字削減至去年 4 月以來的最小值。
 
"金價飆升削弱了消費者需求，"孟買金銀精煉商和供應商Augmont Gold For All的薩欽-科塔里（Sachin Kothari）說。
 
"印度投資者無法消化[這一跳漲]，珠寶商的批發需求在 3 月和 4 月也有所下降。因此預計黃金進口量將會下降。"
 
西方金條投資也依然疲軟，黃金支持的巨型ETF--SPDR Gold Trust（NYSEArca：GLD）在連續2個交易日增長後，周三出現小幅流出。
 
巨型白銀支持 EFT iShares Silver Trust (NYSEArca: SLV) 昨日也出現股東淨清倉，規模縮減至三周來最小。
 
白銀價格今天穩定在每金衡制盎司28.50美元左右，以美元計價比上周五的3年高點下跌了4.5%。
 
"總體來看，短期市場價格已被博弈情緒主導，"中國CS.com稱，"價格調整的概率正在迅速增加。
 
"不過，對於在這段快速上漲時期未能入場的投資者來說，回調將帶來難得的入市機會。"
 
周四，Comex 2025年4月黃金期貨合約的交易價格為每特洛伊盎司2498美元，與當前現貨價格相比，12個月的contango為4.87%。
 
這低於看漲期貨頭寸的融資成本，目前美國國債的1年期利率為5.16%。
 
納斯達克衍生品和數據服務公司發布的倫敦金銀市場分析報告稱，3月份實物黃金期權合約的交易量與去年日均交易量相比增長了20.0%。但現貨黃金交易量增長更快，根據貿易協會 LBMA 的數據，增長了 21.8%。