上海黃金交易所的黃金交易隨離岸人民幣而動

2015年4月13日，星期一，BullionVault研究部主管Adrian Ash撰寫/中文部主管馬睿編譯

離岸人民幣的需求下降讓上海金交所國際板交易量上漲……

如果您正享受著全球股市飆升至多年來的紀錄高位所帶來的贏利，做得好極了。

然而請不要忽視這些飆升更多的是來自於貨幣的貶值所帶來的。同時也切記應該在某個點上獲利了結。

而像我這樣的人，則認為美國，歐洲，日本及英國市場都已經過度興奮，上海交易所也肯定是使用了安非他命（冰毒）。而中國香港的市場也已經瘋了，即將超過日本成為世界第三大市值的股市。

一如既往，廉價的金錢和簡易信貸是推動這種繁榮的元力。這種通貨膨脹 – 盡管它還沒有出現在消費者價格指數中 – 也給予了貴金屬幫助及支持。

白銀在上周雖然落後於黃金，但是仍然是2015年第一季度表現最為突出的大宗商品。黃金則隨著強勢美元而動，在度過一季度的波動後又回到了1200美元這個2015年初的價位上。

而在中國，這個在去年連續第二年擊敗印度成為世界第一黃金消費國的國家。上海金交所上周五收盤價格和2014年的收盤價幾乎沒有不同。但是市場中的資金結構卻發生了變化。上周五上海金交所國際板的黃金合約的交易量超過了其國內的主要黃金合約交易量。

這也是連續五天出現這樣的情況，盡管在本周一沒有延續這種特別表現。但是上周的這種特別表現確實意味著一些改變正在發生（如下圖所示）。到底是什麽導致這種特別情況出現呢？沒有人知道，至少我所認識的人裏面，沒人知道。

國際板交易量的突然飛躍有可能是由於受到規則變化所影響？有可能是由於在上海自貿區交易黃金會有更多的靈活性，上海金交所國際板的合同結算更為簡單，不用將資金轉移到國內主要交易所中。

又或者是2015外國對人民幣的需求大幅下滑造成了上周的改變？中國的經濟對比過往同期出現增長放緩。根據路透社表示，這讓香港的離岸人民幣債券市場首次連續兩年下跌，離岸人民幣的匯率價值低於國內貨幣的價值。這種下跌也迫使大銀行和投機者為他們之前堆積的離岸人民幣尋求新的用途。閑置的離岸人民幣可能會湧回並幫助推動香港股市走向更高。而巧合的是，上海金交所的國際交易板也非常歡迎這些交易員們使用這些閑置的離岸人民幣來投入。

不管是什麽原因造成上周的上海金交所國際板交易量上漲，我們早就提及過，中國的黃金需求和供應並不會自由的影響世界金價。只有當中國完全打開黃金流動的大門，結束禁止出口黃金，這種情況才會出現改變。

但從另外一方面來看，上周的國際板交易量突增可能標誌著中國的黃金供給和需求對於全球金價的影響出現一小步的解放。至於這一影響到底是好是壞，沒有任何人可以確定。