3000 美元黃金！但能持續多久？

Comex期金價格突破3000美元，就像熱錢的賭注一樣...

Comex 黃金期貨價格已經突破每盎司 3000 美元。BullionVault 網站的 Adrian Ash 寫道，倫敦金價現在只差 50 美分。
 
這讓市場和媒體興奮不已。就像我們在 2008 年看到的 1000 美元和 2020 年看到的 2000 美元黃金一樣。
 
問題是，達到這些水平讓金價兩次都出現了 “看鍋 ”的糟糕情況。以美元計價的金價一旦突破，就會回落......然後花了一段時間才再次達到並保持住。
 
18 個月後，金價達到 1000 美元。三年半後達到 2000 美元。
 
3000 美元的水平本身並無特別之處。但在過去，大的整數數字曾兩次刺激市場，卻又兩次讓市場驚慌失措。同樣的情況會再次發生嗎？
 
1000 美元黃金

2008 年 3 月，黃金在 995 美元附近徘徊了兩周，最終在美國投資銀行貝爾斯登倒閉後的周一上午突破了 1000 美元關口。
 

 
但在美聯儲的 “滅火毯 ”掩蓋了對危機蔓延的擔憂之前，黃金在 1000 美元的價位僅交易了 3 天。9 月，雷曼倒閉。它提振了美元，將投機信貸從包括黃金在內的所有市場吸走。
 
以美元計價的黃金價格大幅下跌（同時創下除美元以外的新高）。隨後，隨着量化寬鬆和零利率政策努力阻止全球股市的崩潰，黃金價格在接下來的 18 個月中回落到 1000 美元以下，然後果斷地突破了這一水平。
 
事實上，在貝爾斯登見頂之後，金銀價格花了 369 個交易日才再次站上 1000 美元的高位，在 2009 年 9 月的最後一天終於突破 1000 美元的關口，從此一去不復返。
 
好吧，也不盡然。六年後，黃金最低跌至 1045 美元。
 
2000 美元黃金

儘管在科技股大跌和隨後的全球金融危機期間，黃金價格飆升了 7 倍，但在 2011 年的最高點，黃金價格與 2000 美元相差 80 美元。
 
之後，金銀花了 9 年時間才再次接近這一水平，當時新冠（Covid）危機使金價飆升......
 
......因為封鎖壓低了有用物品的價格（石油期貨曾一度跌至零下），而終極避風港在過去和現在都是毫無用處的，除了儲存財富和價值之外，幾乎沒有任何作用。
 
非常適合 2020 年的監獄星球。
 

 
從 2019 年 11 月底的第一次武漢咳嗽開始，黃金上漲了 1/3，在 2020 年 8 月初觸及每盎司 2000 美元，但僅停留了 4 個交易日。
 
以美元計價，黃金隨後下跌了 70 美元，反彈至 2008 美元，但又花了 388 個交易日才再次站上該價位......
 
......當俄羅斯從 2022 年 2 月開始全面入侵基輔時，黃金只維持了兩個交易日。
 
從那以後，又過了 266 天，黃金才再次突破 2000 美元，並在 2023 年春季美國科技銀行業的 “小型危機 ”中，在低於、高於、再低於 3000 美元的水平上維持了近兩周時間。
 
同年 5 月，黃金再次與 2000 美元說再見。11 月，黃金又等了 132 個交易日才突破 2000 美元，但又翻來覆去，最後終於突破了 2000 美元......然後又跌去 10 美元......
 
......然後在 2024 年情人節跌破 10 美元......
 
......最後，終於，從那天起，開始擁有並持有 2000 美元。到目前為止
 
3000 美元黃金

去年年初，以美元計價的黃金價格為每盎司 2100 美元，而進入 2025 年，黃金價格為 2600 美元。
 
因此，它今年迄今為止的漲勢是戲劇性的，在 10 周內重複了 2024 年創紀錄的美元/盎司漲幅的大部分。
 
更重要的是，隨着唐納德-特朗普在美國大選中承諾的混亂政策的兌現，黃金在2月份創下了10個歷史美元價格新高。這一數字與 2011 年 9 月的單月數字不相上下。
 
當然，市場是見仁見智的，銀行分析師們現在急於將他們對 2025 年黃金價格的預測調高，即使只是將看漲預測者的預測從 3000 美元調高至 3100 美元。
 
黃金上漲的速度意味着私人投資者也同樣 “不甘心”，BullionVault 用戶的新年預測是 3070 美元。當我們問及 2600 美元時，這似乎是一個更大的挑戰。
 
時至 3 月中旬，3000 美元的黃金價格已近在咫尺（像素時間）。這正是熱錢所希望的。
 
黃金最炙手可熱的熱錢們當然喜歡黃金期權，因為如果他們看對了，那麼每 1 美元的 Comex 賭注就能變成更多。
 
目前最活躍的合約是四月合約。你能猜到迄今為止 4 月看漲期權最重要的行使價是多少嗎？
 
是的，每盎司 3000 美元。截至周四晚，這一賭注占 Comex 黃金衍生品中所有看漲期權未平倉合約的 6.7%，其次是 3050 美元，占未平倉合約的 4.3%。
 
事實上，超過五分之二的四月看漲期權的行使價為 3000 美元或以上。而現在持有看跌期權的潛在賣家只有不到一半的未平倉合約是在 3000 美元或以上的價位。
 
那麼，現在四月期金已經觸及並突破每盎司 3000 美元，會發生什麼呢？
 
熱錢最大的賭注已經得到了回報，這些聰明的交易者無疑會想關閉他們的看漲期權，將利潤存入銀行。如果 1000 美元和 2000 美元黃金的歷史能提供任何指引，那麼至少在一開始，黃金可能會努力維持在這一水平。
 
但歷史是否適用於 2025 年的特朗普世界呢？
 
是的，金融界最愚蠢的五個詞總是聲稱 “這次情況不同”。但對於黃金來說，現在可能真的不一樣了。
 
首先，黃金才剛剛重新受到西方投資者的青睞，而不是在投資狂熱中突破 3000 美元。其次，投資現金試圖抵禦的危機才剛剛開始。
 
特朗普的不確定性和恐懼意味着，迄今為止，美國股市僅從一個月前的歷史高點下跌了 10%。他在白宮的任期還有 4 年。從 5 年的時間跨度來看，正如我們不厭其煩地重複的那樣，當 S&P500 指數貶值時，黃金總是走高。幾乎是這樣。
 
當然，這次情況可能有所不同。但如果美國的貿易戰現在像大家預期的那樣，在損害經濟增長的同時提高了生活成本，那麼由此產生的滯脹將為投資黃金提供完美的背景。
 
與此同時，讓我們為 3000 美元的黃金和它將引發的對分析師預測的瘋狂重寫乾杯。