普京與美聯儲。誰對金價的影響更大？

加息和入侵一周年...

翻譯：www.DeepL.com/Translator（免費版）

BullionVault的研究部主管Adrian Ash寫道，周五將是俄羅斯入侵烏克蘭的一周年。而三周後，將迎來美國聯邦調查局開始加息一周年。
 
從我們的角落來看，在貴金屬方面，到目前為止那一個事件的影響最大？
 
普京在去年初開啟了烏克蘭戰爭，一年過去了，美國似乎也非常樂於盡量延長這場代理人戰爭以獲得更多利益，這些都繼續推動通貨膨脹率上升。或者說每個人似乎都這麽認為。
 
倫敦議會的一份報告指出，去年英國的面包價格上漲了20%（另外黃油上漲了29%，牛奶上漲了38%，橄欖油上漲了40%），"食品價格高漲背後的一個主要因素是能源成本的上升......由於俄羅斯對烏克蘭的持續入侵。導致食品價格上漲的另一個因素是沖突對俄羅斯和烏克蘭的食品出口的影響"。
 
換句話說，"俄羅斯對烏克蘭的戰爭可能使數億人陷入極端貧困，"英國的《每日郵報》援引一項關於能源成本上漲如何對最貧窮者造成最嚴重打擊的研究，也許是因為他們的錢最少。

 
美國通貨膨脹率（紅色，年末速度）與美國聯邦利率的關系圖。來源。聖路易斯聯儲
 
但是，當歷史的初稿像混凝土一樣凝固時，值得記住的是，在去年新年克裏姆林宮的劍拔弩張真正開始之前，大多數經濟體的能源成本和標題通脹已經躍升至數十年的高點。
 
事實上，世界第一大經濟體美國的消費者價格指數在2021年上升了7.2%--這是自1981年以來最嚴重的通貨膨脹--但在2022年放緩，"只 "上升了6.4%。
 
當然，美元的飆升在其中起到了很大作用。2022年夏天，綠色貨幣在外匯市場上創下了自21世紀初以來的最高價值。
 
這也在很大程度上使美國以外的全球通脹率在2022年再次走高，因為當你不得不用歐元或日元或（大口）英鎊來支付時，天然氣、原油、谷物和所有其他東西的成本並沒有下降那麽多。
 
即便如此，現在的能源價格也比俄羅斯坦克開過邊境的那個黑色日子要低得多。
 
大多數其他 "與俄羅斯有關 "的商品價格也是如此，最引人註目的是鈀金，還有鋁和銅。而莫斯科的股票市場已經上漲，至少以盧布計算的價格上升了。

無論俄羅斯的能源商品供應不顧西方製裁進入全球市場的真相如何，你都不會很快在你的能源賬單中看到好處。
 
現在給你的汽車加滿油箱的費用也與12個月前差不多（不管是柴油還是汽油）...
 
...幾乎是當時的最高紀錄，但大大低於去年6月的峰值，對美國司機來說，每加侖下降超過1美元。
 
盡管如此，正如瑞士煉油廠MKS Pamp的Nicky Shiels在上面的評論中指出的那樣，原材料的絕對成本已經從普京戰爭的沖擊中退卻，甚至在這場戰爭拖到現在，殺死了成千上萬的人，卻沒有取得任何成果的情況下還在下沈。
 
那麽美聯儲對通貨膨脹的戰爭呢？對不起，我是說 "特別行動"。

 
賭美聯儲利率2023年結束時的圖表。來源。CME FedWatch工具
 
這個圖表來自於CME衍生品交易所。
 
它顯示了利率交易員是如何押註美國美聯儲將在2023年聖誕節設定其關鍵利率的。
 
就在1個月前，超過86%的此類押註認為美聯儲今年結束時的利率為今天的4.75%或以下。
 
但這種對不加息的信念......或對再加幾次息然後大撤退的信念......現在已經翻轉到不到6%。
 
正如你所看到的，大部分利率交易員現在認為美聯儲在2023年底的利率上限將是5.25%或更高。
 
上個月的這個時候，這種可能性還不到2%。
 
因此，黃金（和白銀）價格從上個月的峰值出現了大逆轉。因為不是每個人都賭美聯儲會從加息到降息的 "中樞"，而是突然每個人都認為美聯儲會繼續加息。
 
你知道，就像美聯儲一直說的那樣。
 
這個支點上的根本原因是什麽？強勁的就業數據，強勁的零售銷售，強於預期的通貨膨脹，以及一個新的共識，即美聯儲迄今為止的加息不會使經濟崩潰。
 
債券市場不同意，但隨著國債價值在過去12個月內下挫20%，當特斯拉的股價比年初上漲92%時，誰還會在乎倒置的收益率曲線？
 
因此，當然要關註普京（還有拜登、習近平以及其他所有的人）。但也要繼續關註美聯儲。特別是通過投機者和學者認為美聯儲將如何行動的循環棱鏡，不管它說什麽。

 
過去5年以美元計價的黃金圖表。來源。來源：BullionVault
 
利率確實會影響黃金價格（以及白銀和其他貴金屬），因為當你考慮到通貨膨脹時，銀行中的現金所提供的回報將提高（或降低）貨幣的未來價值。而這一點，與股票市場的股票一起，最終為投資者和儲蓄者提供了黃金的主要競爭。
 
至於地緣政治紛爭，其影響就不那麽確定了。
 
每一次蘇聯入侵阿富汗（1980年新年時黃金飆升至850美元/盎司），都有俄羅斯入侵克裏米亞（2014年黃金持續下跌）或古巴導彈危機（當時自由交易的黃金直接堅持其官方美元掛鉤的35美元/盎司）或朝鮮向日本海發射導彈試驗（近年來，幾乎所有這些可怕的時刻都讓黃金冷落）。
 
也就是說，有很多地緣政治的理由來購買黃金。例如，去年中央銀行的強勁需求有助於為市場奠定基礎，因為俄羅斯、中國和其他受西方製裁影響或害怕製裁的國家選擇建立他們的金銀儲備。
 
去年2月俄羅斯入侵烏克蘭的沖擊也明顯推高了黃金，在歐洲發生自1945年以來的第一場大國戰爭時，刺激了對 "避風港 "金屬的沖動。
 
但（到目前為止）它還沒有被證明是黃金市場的第三次世界大戰。希望2023年也不會出現這種情況。