伊朗戰事引發金價暴跌後，黃金投資趨於穩定

黃金價格上漲，但白銀投資情緒跌破平均水準……

全球領先的貴金屬交易平台 BullionVault 分析師 Adrian Ash 指出，隨著散戶投資人趁低價買入貴金屬，黃金投資情緒在五月強勁回升，從今年春季因伊朗戰爭引發的劇烈下跌中緩步回升。

自2009年起追蹤BullionVault客戶交易狀況的「黃金投資者指數」，是衡量貴金屬市場「顯性偏好」的獨特指標。任何高於50.0的讀數均顯示買家多於賣家。上月該指數升至55.6，較4月暴跌至5個月低點時回升0.5點。

BullionVault 市場情緒指標的這波 5.6 點暴跌，創下 14 年來最大跌幅。隨後 5 月的反彈使黃金投資者指數高出其 5 年平均值 1.4 點，讀數高於過去 60 個月中的 48 個月。

因此，儘管黃金市場情緒從近期的高點大幅回落，但仍遠高於長期平均水平。

隨著5月批發金價跌至去年12月以來最低的月平均水平，BullionVault用戶連續第三個月整體買入黃金多於賣出，這是自2023年8月以來最長的淨需求期。

上月的資金流入使客戶黃金持倉量再增加0.2%，達到43.6噸，創下6個月來新高。這些黃金均存放於用戶選擇的倫敦、紐約、新加坡、多倫多或最受歡迎的蘇黎世金庫中，這筆私人持有的實物黃金存量價值達63億美元（47億英鎊，54億歐元）。

儘管5月份BullionVault的新用戶月度數量連續第四個月下滑，但首次投資貴金屬的人數仍處於歷史高位。

5月份的數字較前12個月的平均值下降54.9%，降至8月以來的最低點，也是10個月來的最低水平。但首次投資貴金屬的人數仍比過去60個月的中位數平均值高出81.0%。

4月白銀市場情緒的暴跌，是自2020年4月以來最劇烈的跌幅。當時白銀投資者指數從3月創下的20.4點歷史性飆升中回調8.1點，回落至75.1點的系列高點——該高點的形成源於新冠疫情導致這種工業用貴金屬價格暴跌，進而帶動白銀投資需求激增。

時至2026年春季，白銀價格自1月創下歷史新高以來，跌幅已超過黃金。但強勁的科技需求與全球供應緊俏持續支撐市場，5月白銀價格在連續三個月下跌後出現回升。

與此相對——且有別於黃金投資情緒——白銀投資者指數連續第四個月下滑，自4月暴跌8.0點後再跌0.1點，報52.0點，創下自2025年8月以來的最低水平。

該讀數較5年平均值低0.8點，在過去60個月中僅高於其中27個月，這再次與黃金投資情緒的狀況形成鮮明對比。但以重量計，BullionVault用戶轉為淨買家，逆轉了4月6噸資金外流的逾四分之一，並使私人投資者持有的安全儲存白銀庫存增加0.2%，達到1,129噸，價值27億美元（20億英鎊，23億歐元）。

展望未來，隨著伊朗戰爭引發的能源價格衝擊推升利率預期，黃金與白銀將持續隨原油價格波動。各國央行從創紀錄的黃金買入轉為零星拋售的消息，也動搖了新年初期過度樂觀情緒的關鍵支柱。

但正如黃金在主權儲備中的長期價值，白銀在綠色能源、軍事以及人工智慧與數據科技產業中的堅實需求並未減弱。私人投資者正利用這波價格回落之機增加持倉。