金價跌破5000美元大關，儘管戰事加劇了滯脹憂慮

BullionVault 的 Atsuko Whitehouse 撰文指出，儘管隨著美國與伊朗在中東新戰爭中針對能源基礎設施發動攻擊，導致歐洲原油價格升至每桶 100 美元以上，加劇了對滯脹的擔憂，但週一金價仍跌破每金衡盎司 5000 美元，逼近 4 週低點。

週一早盤交易中，現貨金價一度跌至4969.34美元，隨後在倫敦午間時段收復部分失地。此次金價跌破5000美元大關，正值這項貴金屬自美以聯軍對伊朗發動攻擊以來，連續第二週錄得跌幅。

加拿大BMO資本市場資深經濟學家薩爾·瓜蒂耶里（Sal Guatieri）表示：「美國經濟如今正面臨一年內的第二次類停滯性通膨衝擊。」他所指的是去年春季的川普貿易關稅衝擊。

日本貴金屬市場協會首席總監布魯斯·池水（Bruce Ikemizu）表示：「只要前景的不確定性持續存在，『現金化』的趨勢就可能延續，導致所有風險資產（包括黃金）遭到拋售。」

「戰事愈演愈烈，經濟與金融層面的影響就越可能遠超能源價格飆升和借貸成本上升，進而涵蓋更廣泛的通膨壓力、經濟成長放緩、失業率上升，以及系統性金融不穩定的風險加劇，」德國保險巨頭安聯（Allianz）的經濟學教授兼顧問穆罕默德·埃爾-埃里安（Mohamed El-Erian）表示。

週五公布的最新數據顯示，聯準會偏好的通膨指標——美國核心個人消費支出物價指數（PCE）——在1月份的年增率為3.1%，此後隨著2月底美以聯軍襲擊伊朗，原油價格已升至每桶100美元以上。

核心PCE通膨率已連續六年超過聯準會2%的目標。

與此同時，2025年第四季美國國內生產總值（GDP）僅增長0.7%，僅為先前預估增速的一半，而這是在中東衝突爆發之前。

「若油價暫時升至每桶100美元，我們估計全球總體通膨率可能上升0.7個百分點，全球經濟成長率則可能放緩0.4個百分點，」高盛在美以聯軍襲擊伊朗後不久便發出警告。

歷史上，黃金在重大石油相關危機期間表現強勁，特別是在能源衝擊引發「停滯性通膨」（即高通膨與經濟成長疲弱並存）時。

在1973至1974年的石油危機期間，隨著阿拉伯產油國削減供應，油價飆升，將西方經濟體推入停滯性通膨。隨著通膨加速與經濟活動放緩，投資者日益將黃金視為價值儲存手段。金價飆升，在1973至1974年間上漲約140%。

伊朗革命期間出現了類似的走勢，該事件引發了第二次重大石油危機。伊朗石油產量的中斷推高了原油價格，並加劇了全球的停滯性通膨壓力。

作為回應，黃金價格從1979年初的226美元飆升至年底的524美元，並在1980年初達到歷史高點，因為投資者尋求對抗通膨上升和地緣政治不確定性的保護。

1990年海灣戰爭期間，受中東供應中斷擔憂影響，油價一度翻倍；黃金價格則在約一個月內上漲約10%，這反映了避險需求，但未出現1970年代那種持續的停滯性通膨。

近期，俄羅斯入侵烏克蘭引發全球能源衝擊，對俄制裁擾亂了石油和天然氣市場。2022年3月，隨著投資者尋求對抗通膨上升與地緣政治風險的避險手段，金價上漲8.5%，觸及每盎司2,039美元，接近歷史高點。

「在貿易戰之後，伊朗戰爭將推升通膨與債券殖利率，擾亂能源供應鏈，動搖投資者與企業信心，並削弱全球需求，」BMO的Guatieri接著表示。

主要用作工業金屬的白銀價格週一也下跌至每金衡盎司78美元以下，接近一個月低點，隨後在倫敦午間時段回升至81.42美元。

與此同時，原油價格升至每桶100美元。本週末美國空襲伊朗哈格島（Kharg Island）石油出口樞紐後，伊朗威脅將攻擊區域能源基礎設施，加上美國總統川普要求北約盟國協助維持霍爾木茲海峽（Hormuz Strait）對油輪的暢通，導致全球石油供應風險升高。

包括美國聯邦儲備委員會、歐洲中央銀行、英格蘭銀行及日本銀行在內的多家主要央行，均預定於本週舉行政策會議，市場普遍預期各央行將維持利率不變，同時市場正密切關注聯邦儲備委員會最新公布的季度點陣圖預測，以尋找有關美國未來利率走勢的線索。