2014年3月18日 BullionVault 中文部主管 馬睿

金價終於回落，倫敦時間今天早上下降至1361美元每盎司。剛好在1360這個上周三的關鍵阻力線之上，同時也是去年十月的反彈高點。

路透社表示：這不是問題，這僅僅是“獲利回吐”。黃金銀行Scotia Mocatta的技術說明中表示：2014年的升勢“看起來還是健康的”。而瑞士黃金銀行UBS也同意這種說法，他們認為價格的下跌“將被視為看漲趨勢中的調整期，”。

所有的一切都非常讓人放心，尤其是當那些說過“逢高賣出”的分析師在一月中旬時以1250的價格回到市場中。

但是也許我們應該重新回顧一下去年的慘痛教訓。

黃金對應的美元價值在2013年下跌了30%。而在2014年上升趨勢是開始於新年的1180美元這個價位，這同樣是去年暑假以來，黃金價格持續下挫到三年來最低的谷底價位。而下個月，則是黃金價格歷史性崩潰的第一個周年，也是白銀價格第一次觸及50美元每盎司的三周年紀念，自那以後，銀價下挫了60%。

這並不是穩定。但是最近金銀都異乎尋常地平靜。而低波動往往就是暴風雨前的平靜。

在二月下旬看到了銀價的波動，這是根據前一個月的交易日變化測定的，而銀價也從2007年6月以來的最低水平升高了，而2007年6月正式金融危機開始之前，那個夏天由Northern Rock銀行的信貸緊縮開啟了英國抵押貸款過度借貸的危機信號，並且讓西方世界的金融體系徹底的關進可金絲雀的牢籠中。

至於黃金，如果以相同的一個月限期，用每日波動率作為統計計算，上周的每日波動率比較起從2013年4月11日開始的最低水平，開始轉向上漲了。

而就在2013年4月11日的下一個工作日，金價下跌了30美元每盎司，而在這個一個周末過後的周一早上，價格急劇下挫了140美元。

所以，現在確實是平靜的，但是風暴很可能隨之將至。而這次的風暴是吹向金融資產還是貴金屬呢？