沃什在傑克遜霍爾誓言將個人消費支出（PCE）通膨率維持在2%，金價應聲下跌70美元

週五，金價劇烈波動，10 分鐘內暴跌 70 美元，原因是美國聯準會主席凱文·沃什（Kevin Warsh）在傑克森霍爾央行研討會上的首場演講中，出乎金融市場意料地否認會就利率提供任何「前瞻性指引」，同時明確暗示他希望採取更緊縮的貨幣政策以遏制通膨。

繼6月下旬因暗示美國央行應調整其追蹤的通膨數據而驚動金融市場後，沃什今日在傑克森霍爾宣稱：「不應有任何誤解。」

「維持物價穩定是聯準會的職責……[而且]以個人消費支出（PCE）物價指數為基準、聯準會設定的2%物價穩定目標，是一個堅定不移的固定目標。」

本週最新數據顯示，上個月的PCE通膨率為年率3.7%——比沃什據信所青睞的「剔除極端值的消費者物價指數（CPI）」高出1.4個百分點以上。

鑑於當前聯邦基金有效利率為3.63%，這意味著PCE通膨率已連續4個月高於美元隔夜拆借成本，這是自2023年新年以來最長的負實質利率時期，但自2000年以來，此類情況發生頻率近60%。

回溯自1960年起過去40年間，聯準會利率在個人消費支出（PCE）通膨率高於一定水準時，僅有不到10%的時間處於負值。

在沃什（Warsh）的演講稿於聯邦儲備系統網站發布前夕，金價一度攀升至每金衡盎司4626美元；隨後金價一度跌至4554美元，最終在倫敦下午3點的基準拍賣中定盤於4560美元左右。

這使得本週先前1.0%的漲幅轉為0.4%的跌幅，並將8月以美元計價、接近歷史紀錄的15.8%月漲幅壓縮至13.3%。

根據芝加哥商品交易所（CME）衍生品交易所的「FedWatch」工具顯示，隨著交易員閱讀並聆聽沃什的演講，市場對聯準會下月會議升息的預期機率從三分之一躍升至超過五分之二。

年底的預期也隨之攀升，市場共識預測聯準會12月會議後聯邦基金利率將達3.94%，創下三週來新高。

美國股市小幅上揚，但白銀隨金價下跌，在觸及超過71美元的10週新高後，一度下跌2美元/盎司。

然而，儘管短期利率預期上升，但長期債券殖利率在美國財政部本月中旬意外宣布「回購」後，已從數十年高點回落，如今進一步走低。

這顯示，隨著沃什（Warsh）尋求在短期內遏制通膨，投資者對美元及美國國債的長期價值重拾信心。

「過去幾年的經驗表明，無論是在美國還是其他地區，對債務山積的擔憂仍是支撐黃金需求的支柱之一，」礦業組織「世界黃金協會」的高級量化分析師約翰·帕爾姆伯格（Johan Palmberg）表示。

「任何不涉及削減債務或赤字的債務管理嘗試，都可能繼續利好黃金。」

總部位於英國、資產規模達640億美元的渣打銀行（Standard Chartered）非洲、中東及歐洲首席投資官曼普里特·吉爾（Manpreet Gill）認為：「金價的上漲路徑可能較為緩慢，而非爆發性上漲。」

「長期債券殖利率上升構成了一大障礙。儘管如此，我們認為央行對黃金的強勁需求，將支持黃金繼續作為多資產投資組合中的核心持倉。」